2023年那次握手，当时外界以为只是又一份战略合作协议。但蔚来与吉利用了三年时间，把一张合影变成了真金白银的股权交易。9月28日，两家公司同时亮出各自最核心的能源资产，完成了一次深度资本绑定。
根据港交所公告，蔚来公司与吉利控股集团达成充换电领域全面战略合作。吉利控股以易易互联100%股权加6.4亿元现金入股蔚来能源，获得30%股权；蔚来则以10%股权入股吉利旗下浩瀚能源。交易完成后，蔚来能源估值达160亿元，吉利所持30%股权对应48亿元，扣除6.4亿元现金后，易易互联100%股权的隐含作价约为41.6亿元。
吉利控股集团CEO安聪慧在签约现场直言：“团结，大家才能活下去。”蔚来创始人、董事长、CEO李斌则表态：“竞争一直都在，但把竞争和合作对立起来，不是好的商业逻辑。”两位掌舵人的话指向同一个判断：新能源汽车市场已从高速增长转入更为激烈的竞争阶段，企业之间的较量不再只是产品和销量，如何整合资源、降低重复投资、提高基础设施利用效率，已成为无法回避的经营课题。
回顾2023年底，双方首次签署战略合作协议时，外界反应是“期待”，但此后三年实质性落地项目寥寥。此番再度牵手，性质已截然不同——双方动用的是资产和股权。公告中还有一处细节值得关注：本次股权交割设有“营运里程碑挂钩调整”条款，若经营表现未达预期，吉利的30%股权“可能被下调至不低于20%”。这意味着吉利的实际持股比例将取决于蔚来能源未来的运营数据，双方都有压力，也都有动力把这件事做好。
从蔚来的角度看，出让30%并不吃亏。过去蔚来长期独自承担换电网络的建设和运营成本，虽已形成一定规模，但要推动换电成为行业通用基础设施，仅靠一家企业的力量显然不够。此次蔚来换来的不只是6.4亿现金和易易互联的换电资产，更重要的是一家体量足够大的车企愿意真金白银地绑进来，和自己一起推换电标准、开发换电车型。
李斌认为：“换电要形成标准、形成体系，最关键的一步，就是至少有一家车企愿意真金白银跟你一起做。一家自己做，和两家一起做，意义很不一样。”吉利的逻辑同样清晰：换电体系前期投入巨大，直接入股蔚来能源，不仅能共享已有的4126座换电站和超1.25亿次换电服务积累的运营经验，还能拿到C端标准制定的话语权，吉利后续开发的换电车型将直接接入蔚来能源的网络。安聪慧在签约现场的表态颇为务实：“储能网络是面向全社会的公共基础设施，应该共建共享、互联互通，要让我们的用户成为最大的受益者。”
股权交易解决的是双方如何合作的问题，而真正决定这笔生意价值的，是整合之后的能源网络能创造多大收益。从数字上看，双方的能源资产加总已相当可观。截至2026年9月28日，蔚来在全国建有换电站4126座、充电站5307座、充电桩30598根，累计充换电服务超2.2亿次；吉利旗下浩瀚能源已在232个城市布局约2500座充电站、超1.2万把充电枪，易易互联则在30多个城市运营营运车辆换电业务。
根据目标，到2027年底，吉利计划建成超2.2万座充电站、超10万把充电枪；蔚来能源则计划到2030年累计建成1万座换电站，预计届时年电力需求将超过100亿度。从规划看，双方的目标并不只是扩大站点数量，而是通过网络共享提升现有资产的使用效率。蔚来总裁秦力洪用杭州举例做了一道算术题：杭州建成区面积约800平方公里，理论上均匀布局50座换电站即可实现市区任意位置半径5公里内可达。而目前蔚来在杭州已有80座、吉利已有20多座，合计超过100座，两网联通后理论最近距离仅1.5公里，驾车约5分钟即可到达。“对营运车辆来说，依托优质换电网络，一辆车一天最多可省出90分钟补能时间，折算到经营收入，有望提高15%到20%，经营成本最多可下降40%。”
更值得关注的是，蔚来对换电网络的商业想象早已不局限于汽车补能。李斌透露，蔚来去年换电站的电力需求已达20亿至25亿度，预计到2030年换电网络的年电力需求将超过100亿度。随着网络规模扩大，换电站有望从单纯的能源消费终端逐步发展为参与电力市场的经营主体。“这个体量下，卖电是个很好的生意，加上新型电力市场的交易机会，商业空间很大。”从这个角度看，吉利与蔚来的合作也不仅仅是两家车企之间的资源互换，而是对未来能源基础设施商业模式的一次共同探索。
行业层面，这次合作的示范价值同样不可忽视。安聪慧在现场说了一句话，某种程度上代表了整个行业的共识：“汽车产业的高质量发展，不在于单纯追求产销规模扩张，核心要在于强链理链、提质增效、开放共赢。”李斌则表示：“如何协同产业力量，减少重复投资，让创新的资源共建共享、互联互通，是中国汽车产业下一个高质量发展的重要课题。”
合作消息公布后，蔚来车主社区里出现了一些疑虑：吉利加入后，蔚来车主的换电体验会发生什么变化？换电站会不会变得更拥挤？
首先，从短期来看，车主不必过度担心营运车辆涌入蔚来现有的换电网络。易易互联的营运换电业务主要服务于曹操60、枫叶80V等营运车型，运营场景集中在城市特定区域，这类车辆暂不会进入蔚来面向私家车用户的换电站网络。未来随着吉利C端换电车型逐步推出，双方才有望进一步扩大乘用车换电网络的适用范围。
从蔚来的角度看，开放充换电网络并不是一个新选择。李斌曾表示，蔚来从建设第一根充电桩开始就一直坚持开放。目前，蔚来充电桩超过85%的电量实际上都服务于非蔚来品牌车主。而在换电领域，蔚来的开放也已经有了技术基础。今年8月上线的第五代换电站已能够为蔚来、乐道和萤火虫三个品牌提供服务，并兼容中国市场95%以上乘用车的车身尺寸，这为未来接入更多品牌车型提供了条件。
吉利的加入有望进一步扩大换电网络的用户基础，也为蔚来加快站点建设提供资金和资源支持。随着更多车型接入，站点利用率和网络覆盖能力都有机会得到改善。秦力洪抛出疑问：“整个杭州只有一座换电站支持100辆车，和布局100座换电站支持1万辆车，哪一个效率更高、体验更好？毫无疑问是后者。”网络越密，每一个节点的压力越小，每一位用户的体验越好。李斌称：“易易互联的营运换电业务并入蔚来能源后，蔚来能源将在研发、供应链、制造和运营层面全面整合，形成一张同时覆盖私家车和营运车辆的复合型网络。”
不过，资本绑定只是合作的起点。站点能否高效运营、不同品牌能否顺利适配、能源业务能否形成持续收益，仍有待时间检验，这些才是决定这笔生意长期价值的关键。
视频直播
